3月美國標普股票指數下跌5.7%，費半指數下跌10.4%；川普4/2準備對「所有美國貿易夥伴」微收廣泛的「對等」關稅，考慮祭20%全球性關稅，關稅將以「國家為基礎」，同時明確表示該計劃不會包含任何豁免條款。關稅政策是涵蓋所有美國貿易夥伴，最高可能微收20%的全球性關稅。美國2年期公債殖利率下滑10bps至3.88%，10年期公債殖利率持平在4.20%，整體市呈現上漲。
美國3月密西根大學5年通膨預期終值上修至4.1%，創32年高，且2月核心PCE月增率升至0.4%，創一年最高。此外，美國
ISM製造業指數再度跌破50，由50.3降至49.0，為今年來首度低於50榮枯線，低於市場預期的49.5，其中新訂單指數由48.6
大幅下滑至45.2，創2023年5月以來最低，關稅政策令廠商提前拉貨，導致庫存升高及價格上漲，對等關稅實施細節存在不確定性，一些公司投資計出現暫停的現象，影響招聘活動。美國2月JOLTS職位空缺數由上修值的776.2萬下降至756.8
萬，低於市場預期的765.8萬，部分受到川普關稅政策不確定性影響企業招聘，JOLTS職缺數顯示勞動市場續放。 AtlantaGDPNow將美國第一季GDP再度下修至-2.8%，投資人擔憂通膨升溫及經濟成長放緩。
Fed主席Powell傾向將密大的消費與通膨調查數值視為極端值，但表示會持續關注。穆迪持美國主權等於AAA，展望為負面，表示美國財政實力持續下滑，預計美國的政府務占GDP的比重由2025年的100%上升至2035年130%，加上近期升息導致債務負能力轉差，利息佔政府收入比重由2021年的9%上升至2035年的30%，將令財政靈活性將大幅降低，關稅可能會提供暫時的收入支持，然持續的高關稅可能會阻經濟成長，關稅可能带來的負面經濟影響以及無資金支持的減稅前景使情況變得複雜，ECB官員熊度摇擺，4月降息存不確定性，市場降息預期降溫，主要考量因素包括美國統川普的貿易政策及歐洲軍費開支激增所带來的不確定性。鴿派官員傾向進一步放鬆政策，但可能不會強硬支持降息，尤其是偏鷹派官員希望更多時間評估數據的情況下。ECB總裁拉加德昨日則表示美國總統川普擬實施的關稅政策將使歐洲走向經濟獨立，呼籲歐洲應在國防、能源、金融和數位等領域走向自主。紐約Fed總裁Williams表示僅管他的基本觀點是通膨將保持相對穩定，但今年仍存在通膨上升的風險，很大程度上取決於關稅以及其他可能推出的政策。為目前經濟仍處於良好狀態，強調美國自前未經歷所谓的「停滞性通膨」，表示長天期通膨預期仍相對穩固，但政策不確定性正在影響經濟，預計2025年經濟成長將放，
為Fed還需要一段時間，求能更清楚地瞭解川普關稅政策將如何影響他們的利率決策。3月份全球非投資等券指數的報
酬表現為-0.32%，其中，BB信評債券指數的報酬表現為-0.49%，B信評債券指數的報酬表現為-1.18%，CCC指數
為-2.06%。過去一個月，由於關稅的不確定性，使得美股呈現下跌，且經濟數據顯示經濟有放緩的可能性，未來將密切關注
川普的關稅政策與聯準會的利率態度，靈活調整投資組合的配置。
