第一金全球富裕國家債券基金四月份經理人評論

美國對等關稅調幅遠高於市場預期，經濟衰退疑慮與避險情緒高漲，使得美債殖利率遽跌，然基差交易平倉、中國拋售美債傳言與聯準會獨立性質疑，中長期美債殖利率逆轉彈升；隨對等關稅暫緩3個月實施，以及基差交易平倉衝擊消退，10年期美債殖利率因此回落，而信用利差隨恐慌情緒平息而收斂漲幅，整月摩根大通新興美元主權債指數小幅下跌。展望後勢，儘管美國Q1GDP出現負成長，但在勞動市場穩健、對等關稅豁免期滿前提前消費，以及進口激增影響消退，研判Q2美國經濟將溫和擴張，短期聯準會仍將維持利率不變，而ECB預期將持續降息，殖利率將區間波動；隨美國與主要貿易國展開談判，信用利差有望持穩，然全球經濟成長趨緩、國際油價續跌，將抑制新興美元債反彈力道。本基金之投資策略採區間操作，並觀察信用基本面與利差，以因應震盪之市場行情。