中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金四月操作策略與五月展望

中信投資級公司債ETF(基金之配息來源可能為收益平準金)追蹤彭博20年期以上BBB級美元公司債券指數，並主要投資於由企業所發行20年期以上且信評BBB-至BBB+之美元計價債券。截至4月底，基金持有237檔債券，持債比重99.20%，最差殖利率6.28%，最差信用利差1.61%，修正存續期間13.29年。

4月份基金淨值下跌4.93%，信用利差上揚10個基本點。政策搖擺不定，影響4月份風險情緒，但投資等級債券信評指標尚未受關稅影響表現佳，4月份投資級別債券的淨評級變動為淨調升金額550億美元，高於此前12個月的平均值420億美元。4月份的淨調升主要集中在BBB級債券，其中醫療保健、銀行/經紀和航空航天/國防等行業的淨上調幅度最大。利率方面，在聯準會公布最新褐皮書，這份經濟狀況調查顯示，美國總統川普激進關稅帶來的不確定性壟罩全美，加上通膨在企業輸入成本即將上升之前就開始升溫，就業部分，持續升高的經濟不確定性，已經開始蔓延到勞動力市場。因此，美國經濟在關稅未解情況下，持續壟罩不確定當中，經濟變數非常大。展望5月，目前美國與盟友持續進行貿易協商，溝通過程順利，有利緩和風險情緒發展，因此信用風險大幅上揚機率低，後續仍要觀察全球貿易戰對實體經濟的影響，將牽動利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。