富蘭克林：平衡分散投資 以收益提升下檔防護力

美國貿易談判見進展，川普中東行又帶來投資利多，商務部正式撤銷拜登政府限制美國製 AI 晶片對部分國家與地區出口 的「人工智慧擴散規則」，史坦普500指數收復川普宣布對等關稅以來失土，上周大漲5.33%，不過上週五(5/16)晚間信評機構穆迪宣布，調降美國政府主權信評一級至Aa1，美國徹底失去三大信評機構所給予的最高級3A評級，市場擔憂對金融市場衝擊，不過由於標普與惠譽早就給予美國政府債AA+評等，穆迪的降評僅是使評級結果趨於一致，實際上並未真正改變美國整體信用評價，預期對市場影響有限。

美國主權債信遭降評，美國高評等債逆勢漲，美國資產仍受寵

富蘭克林證券投顧表示，回顧2011年信評公司標準普爾開出第一槍，摘除美國最高等級AAA級的債信評等，由於市場已提前反應，宣布次日彭博美國公債指數反倒是利空出盡彈升0.86%，2023年再遭惠譽降評，宣布次日僅小幅下跌0.19%，統計兩次市場反應，降評後一個月美國公債反而聚集避險需求、漲幅優於其他資產，降評後半年則是各類資產齊漲，美股顯著彈升一成，優於全球股市上漲6.3%。(表一)

擇優布局，風險也創造機會

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)暨全球穩定月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人陶德．布萊頓(Todd Brighton)認為，美國經濟具韌性，短線市場反應過度時反而能從中尋得不錯的投資機會，舉例來說，4月初川普宣布對等關稅衝級市場大跌，美國非投資級債利差攀升至450點左右，一些財務狀況穩健公司債殖利率從7%左右急升至10%以上，就是難得的加碼機會，又如史坦普500指數預期本益比相較於年初修正約兩成，接近近十年平均水位，提升一些大型科技公司投資吸引力。富蘭克林證券投顧表示，近期在貿易戰趨緩與政策利多下，非投資級債利差快速收窄至近300點，費城半導體指數也在上周大漲一成。

投資首重分散 以收益型資產提升下檔防護力

富蘭克林證券投顧表示，美國關稅談判仍處協商期，川普減稅法案一度遭保守派反對，所幸獲眾議院小組批准靜待投票，美國長期財政赤字問題預期也將持續受市場關注，加上俄烏談判仍存分歧，市場眾多不確定因素下，投資建議宜首重分散，股市以防禦、循環與成長股兼俱，債市則宜高評等複合債與非投資級債並重，以股利股與收益型資產增添投資組合的下檔防護力。富蘭克林坦伯頓收益投資策略首重收益，旗下富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)聚焦於美國市場，並保留25%美國以外機會，目前股債均衡，產業多元分散，有利於網羅各類機會並控制下檔風險。富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)則是廣泛布局全球收益與成長機會，美國與美國以外市場約各半，目前股六債四、產業多元分散，乃投資人想分散美國資產投組的穩健選擇。

基金績效

資料來源：理柏資訊，原幣計價，截至2025/4/30，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議><投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>
◎基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。◎基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。◎報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。◎投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。◎本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。◎本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。◎投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：114金管投顧新字第001號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw